#투자 타이밍
요즘의 주식 시장은 2011년을 떠올리게 한다.
2008년 금융위기의 상처가 채 아물지 않았던 그때, 시장은 최악의 경우 50% 가까이 폭락한 후 힘겹게 회복하고 있었다.
모두가 또 다른 폭락을 예견하던 불안의 시대였다.
나는 2010년에 사회에 나왔고, 상상할 수 있는 최악의 고용 시장을 마주해야 했다.
원하는 직업을 구하지 못해 아버지와 사업을 시작했다.
경제에 대한 비관론에 사로잡혀 2007년에 샀던 주식마저 모두 팔아치웠다.
최악은 아직 오지 않았다고 확신했다.
그리고 2011년, 시장은 내 예상대로 4월부터 9월까지 약 19% 하락했다.
나는 현금을 들고 있었기에 안도하며 생각했다. ‘거 봐, 내 말이 맞았지!’
하지만 시장은 거기서부터 반등하기 시작했다. 처음에는 서서히, 그다음에는 더 빠르게.
나는 2015년까지 시장 밖에 머물렀다. 그 대가는 혹독했다.
타이밍을 맞추려다 모든 것을 놓치다
시장에서 배운 가장 큰 교훈은 이것이다.
시장의 타이밍을 잘못 예측해서 잃는 돈보다, 시장에 참여하지 않아서 놓치는 기회비용이 훨씬 더 크다.
내가 시장을 떠나 있던 4년 동안 S&P 500 지수는 1,173에서 1,961까지 거의 70%나 상승했다.
공포 때문에 나는 역사적인 강세장의 가장 달콤한 과실을 맛보지 못했다.
2025년 올해도 역사는 반복되었다.
지난 4월, 관세와 무역 전쟁, 경기 침체에 대한 공포가 시장을 지배했다.
S&P 500은 고점 대비 20%나 급락했다.
하지만 공포가 절정에 달했을 때, 상황은 반전되었다.
관세 일부가 유예되고 인플레이션 데이터가 긍정적으로 나오자 시장은 무섭게 손실을 만회했다.
5월에는 연간 손실을 모두 지우고 플러스로 전환했다.
9월 15일 기준, S&P 500은 연초 대비 12% 상승 중이다. 4월에 모든 것을 던져버린 투자자들은 또다시 기회를 놓친 것이다.
시장을 움직이는 것은 논리가 아닌 호르몬이다
인간의 감정은 이성적인 판단을 쉽게 마비시킨다.
신경과학자 존 코츠(John Coates)는 그의 저서 ‘The Hour Between Dog and Wolf’에서 시장의 움직임을 호르몬으로 설명한다.
강세장에서는 ‘승자 효과’로 인해 테스토스테론이 분비된다.
이는 투자자를 더욱 공격적으로 만들어 시장의 상승을 부추기고 버블을 형성한다.
반면 약세장에서는 스트레스 호르몬인 코르티솔이 급증한다.
이는 투자자를 극도로, 때로는 비이성적으로 위험을 회피하게 만들어 투매를 유발하고 시장 붕괴를 가속화한다.
지금 우리는 두 가지 힘을 모두 목격하고 있다.
4월의 공포와 불안(코르티솔), 그리고 AI를 중심으로 한 흥분과 상승하는 기업 실적에 대한 기대(테스토스테론)가 공존한다.
버블일 수도 있다. 하지만 기업이 돈을 버는 한, 투자자들은 주식을 살 것이다.
가장 강력한 힘, ‘추세’를 거스르지 마라
전설적인 투자자 제시 리버모어(Jesse Livermore)는 말했다.
“움직이는 물체는 다른 힘이 그 움직임을 멈추거나 바꾸기 전까지는 계속해서 움직이려는 경향이 있다.”
시장의 추세, 즉 모멘텀이 바로 그 ‘움직이는 물체’이다.
주가가 오르기 시작하면, 대부분의 사람이 예상하는 것보다 훨씬 더 오래, 그리고 더 빠르게 상승하는 경향이 있다.
많은 투자자들이 저지르는 실수는, 모든 작은 하락이나 부정적인 뉴스를 추세를 멈출 ‘힘’이라고 착각하는 것이다.
하지만 대부분은 그저 소음에 불과하다.
진정한 펀더멘털의 변화가 나타나기 전까지 추세에 맞서는 것은 어리석은 행동이다.
추세를 존중하고, 위험을 관리하며, 진짜 변화의 신호를 기다리는 것이 현명하다.
지금 우리가 기억해야 할 5가지 원칙
시장이 신고가를 경신하고 있지만 위험이 사라진 것은 아니다.
그럼에도 불구하고, 과거의 역사는 시장이 항상 공포와 불확실성의 벽을 타고 오른다는 것을 증명한다.
이런 시기에 중요한 원칙은 다음과 같다.
1. 시장의 타이밍을 예측하려 하지 마라.
하락장을 피하는 것보다 회복장을 놓치는 고통이 훨씬 더 크다.
2. 시간이 당신 편이라면, 시장에 머물러라.
단기적인 고점과 저점을 맞추는 게임보다 장기적인 우상향에 투자하는 것이 낫다.
3. 현명하게 위험을 관리하라.
감당할 수 있는 수준 이상으로 베팅하지 마라. 분산 투자와 우량 기업 선택은 기본이다.
4. 하락을 기회로 삼아라.
시장이 10~20% 하락할 때는 공포에 팔 때가 아니라, 오히려 용감하게 자본을 투입해야 할 때다.
큰 하락 뒤에는 항상 강한 회복이 따랐다.
5. 자신의 감정을 알아차려라.
공포, 탐욕, 코르티솔, 테스토스테론 모두 당신의 결정을 조종한다.
감정에 휩쓸리고 있음을 인지하는 것만으로도 더 나은 선택을 할 수 있다.
시장에 대한 판단이 틀릴 수는 있다. 그러나 더 치명적인 실수는 따로 있다.
시장에서 가장 큰 손실은 종종 ‘틀리는 것(being wrong)’이 아니라 ‘늦는 것(being late)’에서 온다.
상승이 시작된 후에 뒤늦게 뛰어들거나, 하락이 끝난 후에야 비로소 시장을 떠나는 것처럼 말이다.
(참고문헌 – What’s Going On With the Stock Market?, Darius Foroux)
관련 글
